Intensa semana que comenzó con la reunión del G20. La principal novedad vino de la mayor aportación de los BRICs (456.000 millones de euros) al FMI.
En Grecia, se redujo la incertidumbre tras las elecciones y formación de gobierno con Nueva Democracia, Pasok e Izquierda Democrática. Ahora es posible que haya un aplazamiento en el calendario de austeridad y quizá más renegociaciones.
En la reunión de la FED se reconoció que el mercado laboral se ha deteriorado en los últimos meses y que seguirá dirigiendo las decisiones de política monetaria. Se extiende la operación twist, seguirá comprando bonos de 6 a 30 años hasta final de 2012, mientras que venderá o amortizará los inferiores a 3 años. Además, Bernanke inisistió en que sigue preparado para nuevas acciones.
Esta semana se celebrará la cumbre europea. De momento hay pocos datos y mucha presión sobre Alemania. ¿Qué podemos esperar del día 28? Avances en la unión fiscal, calendario para una unión bancaria, más crecimiento y detalles de la ayuda financiera a España.
Revisando la renta fija
La letra, con rentabilidades en los entornos del 4%, vuelve a formar parte de nuestra frontera eficiente. Recupera así la recomendación positiva de finales de 2011, en una semana de subastas y fuerte volatilidad en la renta fija pero saldad positivamente en términos de demanda. En los plazos más largos, el Tesoro ha colocado ya el 63% de la deuda total, con lo que queda un calendario asumible. Hay rumores de que el BCE podría relajar los requerimientos para el colateral de los bancos españoles hasta BBB-, algo que sería positivo.
Revisamos la categoría de renta fija corporativa grado de inversión, diferenciando entre americana y europea.
Renta variable
El mercado americano que usamos como referencia, se encuentra entre 1.300-1.400 en un nivel que no es extremos, por lo que los movimientos son en rango. Seguimos con la recomendación de MANTENER.
En España la bolsa ha recuperado 800 puntos desde mínimos, lo que le hace estar en un nivel menos extremo. Pero la revisión a la baja de los beneficios es extrema. Mantenemos la recomendación positiva sobre España, extendiéndola al Ibex 35.
Sectorialmente, mejoramos nuestra recomendación sobre el sector utilities en Europa.
Materias primas
Semana de correcciones en los precios de las materias primas con la excepción de los cereales que consiguen importantes subidas.
Puedes ver el informe semanal de estrategia completo aquí: http://www.slideshare.net/inversis/informe-semanal-de-estrategia-25-junio
